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Confusión entre dinero y crédito: Bitcoin es dinero

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Bitcoin es dinero, no es la obligación de nadie. Bitcoin zanja deudas.

Las monedas que utilizamos a diario como el euro o el dólar son monedas basadas en crédito, es decir, su valor depende del comportamiento futuro del emisor. Son obligaciones o pasivos del emisor.

El lector podría replicar que para el Banco Central Europeo emitir un billete de 5 euros no implica obligación alguna, pues no se le puede exigir nada al emisor a cambio de ese billete. Esto es un error, pues el BCE sí que se obliga a aceptar esos euros a cambio de cancelar deudas contra él, por tanto, si el BCE se obliga a aceptarlo, quien sea propietario de ese billete tiene un derecho contra el BCE. 

Es fácil darse cuenta de la naturaleza de obligación o pasivo del euro si hacemos el sencillo ejercicio mental de pensar qué pasaría si el Banco Central Europeo desapareciese y ninguna otra entidad lo sustituyera para asumir sus funciones. El valor del euro caería a cero, o en el mejor de casos a una pequeña fracción de su valor motivado por la esperanza de que alguna otra entidad o un nuevo banco central lo repesque, del mismo modo que la deuda de una empresa quebrada puede tener algún valor residual debido a la esperanza de que el deudor sea reflotado o pudiera llegar a pagar una parte de su deuda.

El euro es, por tanto, un pasivo, un crédito que utilizamos como moneda.

Si lo comparamos con la plata o el oro y hacemos el mismo ejercicio mental, ¿qué pasaría con una moneda de plata pura si el productor muere, desaparece o quiebra? Nada. Es irrelevante. El valor de la moneda de plata depende de las cualidades de la propia moneda, que además se pueden verificar sin tener que recurrir a quién lo fabricó.

La moneda de plata no es ningún crédito, no es el pasivo de nadie. Es dinero.

¿Y qué razón hay para reservar la palabra “dinero” a aquella moneda que no es el pasivo de nadie? Pues en una conversación informal no habría ninguna razón. De la misma manera que informalmente decimos “peso 80 kilogramos” ya que decir “mi masa son 80 kilogramos” sonaría pedante a pesar de ser lo correcto.  

¿De qué sirve entonces hacer esta distinción? Pues para una cuestión crucial. Si un crédito puede consistir en prestar dinero, pero dinero y crédito son la misma cosa, ¿quién es el acreedor y quién el deudor? Si yo pago una deuda con algo que a su vez es una deuda, ¿Queda realmente zanjada la deuda? Si el BCE cuando emite euros se está endeudando (crece su pasivo), ¿por qué decimos que es prestamista de última instancia?

No debe sorprendernos que, mientras no exista una clara distinción entre dinero y crédito, nuestras economías estén mórbidamente endeudadas. Ni tampoco que los bancos centrales tengan el protagonismo que están teniendo en esta crisis pues realmente existe la creencia de que los bancos centrales crean dinero en sentido estricto, que son verdaderos prestamistas.

Para acabar con esta situación habría que volver a un sistema monetario basado en dinero y no en crédito. Pero, por ejemplo, utilizar oro físico es extremadamente caro e ineficiente, sobre todo para las transacciones a distancia. Para utilizar de forma eficiente el oro son necesarios créditos pagaderos en oro que puedan transferirse digitalmente. El problema es que quien emita esos créditos ha de custodiar el oro, y la experiencia histórica demuestra de forma irrefutable que el custodio acaba apropiándose del oro que se le entregó, es cuestión de tiempo.

Bitcoin soluciona este problema ya que no es necesario un tercero que las custodie para poder ser transmitidas digitalmente, pues su naturaleza ya es digital. Las cualidades de Bitcoin pueden verificarse sin tener que recurrir a quien las fabricó ni a ningún otro tercero. Bitcoin es dinero, no es la obligación de nadie. Bitcoin zanja deudas.

“No creo que volvamos a tener un buen dinero hasta que se lo quitemos al Gobierno de las manos, es decir, no podemos quitárselo violentamente, todo lo que podemos hacer es introducirlo astutamente de tal forma que no lo puedan parar”. F.A. Hayek, 1984

18 Comentarios

  1. Dice Vd. (sic):
    Dice Vd. (sic):

    “Las monedas que utilizamos a diario como el euro o el dólar son monedas basadas en crédito, es decir, su valor depende del comportamiento futuro del emisor. Son obligaciones o pasivos del emisor.”

    Dicho así, es completamente falso lo que dice; lo que ocurre, es que Vd., una vez más, es víctima de su proverbial falta de rigor y abuso de la logomaquia.

    Veamos, ¿Qué es un crédito en sentido estrictamente económico? Es un intercambio de X unidades de un mismo bien Presente entregadas en un instante, a cambio de Y unidades del mismo bien entregadas en otro instante posterior o Futuro que, además, incorpora una prima o un agio a favor de aquel; puesto que es una operación intertemporal, implícita y necesariamente, conlleva un descuento temporal sobre las Y unidades a entregar en el futuro; por ejemplo, 100 unidades de Trigo entregadas hoy a cambio de 110 entregadas dentro de un año; como son fungibles (una condición necesaria para calcular matemáticamente la prima o agio del 10%; es lo que tiene la aritmética, que no sirve para “medir” el valor, solo sirve para el mundo cardinal), pues en vez del bien trigo, puede poner Vd. Oro, Plata, o 100 unidades de dinero fiduciario (fiduciario : según la RAE significa : 1. adj. «Que depende del crédito y confianza que merezca. Circulación fiduciaria; 4. f. (nombre masculino y femenino) en Derecho : «Persona que actúa en interés de otra sin hacerlo público»).

    Finalizando, si Vd. hubiese dicho “Las monedas que utilizamos a diario como el euro o el dólar son monedas que tienen su origen en crédito fiduciario” (circulación fiduciaria según la RAE y según Von Mises, Crédito Circulatorio o no Mercancía; es decir, No Crédito en sentido estrictamente económico), su afirmación sería totalmente correcta, porque el adjetivo fiduciario, per se, no se refiere al crédito en sentido económico, sino que se refiere a una cuestión de derecho en sentido estricto, donde aparece la palabra crédito en un sentido jurídico formal; por lo tanto, hoy en día cuando un Banco concede un crédito o préstamo denominado en Euros o Dólares (dinero Fiat por imposición gubernamental) este tiene un componente de Crédito Mercancía (2 %) y un componente Circulatorio o Fiduciario, “dinero” bancario creado ex novo mediante un simple apunte contable (98 %); partiendo del que creo es el actual coeficiente de reserva del 2%, decretado por el BCE, sobre el Stock Total de M1 o depósitos a la vista; el 2% está contabilizado en el Activo del Banco como un derecho de propiedad sobre su contraparte real y existente depositada o contenida en las Reservas del BCE; cosa distinta, es que éstas figuren en el Balance del BCE en su Pasivo; pero, no hay ninguna diferencia económica categórica en el hecho de que en vez de ser Bits o Billetes físicos de imprenta, fuese Oro .

    De paso, esto sirve para aclarar un malentendido sobre la famosa Teoría Austriaca del Ciclo Económico; como se sabe, tiene su origen en la obra de Mises titulada “Teoría del Dinero y el Crédito”; pues bien, con las aclaraciones anteriores el titulo correcto en español sería el de “Teoría del Dinero, del Crédito Mercancía y del no Mercancía basado en la Circulación Fiduciaria” en correspondencia con su título original en Alemán “Theorie des geldes und der Umlaufsmittel”; no es una simple teoría sobre la emisión de medios fiduciarios.

    Por cierto, puesto que el Bien o mercancía Bitcoin no es fungible, jamás podrá ser un medio general de cambio indirecto; es decir, no podrá ser dinero mercancía; tampoco lo son, a nivel mundial y para el comercio internacional, el resto de medios o “dinero” Fiat de cada País; eso en su momento, lo fue el Oro, aunque con la lacra del Crédito Circulatorio o no mercancía.

    Un cordial saludo.

  2. La Virgen. Nomino a Manuel
    La Virgen. Nomino a Manuel para la Medalla Rallo a la paciencia 2020.

    • Bueno, si tienes una
      Bueno, si tienes una verborrea como la de Rallo , estas obligado a tener paciencia por accion u omision, pero las falacias y las contradicciones seguiran ahi.

    • Andrés, das una definición
      Andrés, das una definición pero no dices por qué es incorrecto, hay que aprender a transmitir las ideas.
      También decir que el valor de las monedas fiduciarias, no está basado solo en el crédito fiduciario exclusivamente si no se otros factores como la capacidad del país emisor de pagar su deuda y cobrar las externas.

    • Andrés, das una definición
      Andrés, das una definición pero no dices por qué es incorrecto, hay que aprender a transmitir las ideas.
      También decir que el valor de las monedas fiduciarias, no está basado solo en el crédito fiduciario exclusivamente si no se otros factores como la capacidad del país emisor de pagar su deuda y cobrar las externas.

    • Andrés, das una definición
      Andrés, das una definición pero no dices por qué es incorrecto, hay que aprender a transmitir las ideas.
      También decir que el valor de las monedas fiduciarias, no está basado solo en el crédito fiduciario exclusivamente si no se otros factores como la capacidad del país emisor de pagar su deuda y cobrar las externas.

    • Andrés, das una definición
      Andrés, das una definición pero no dices por qué es incorrecto, hay que aprender a transmitir las ideas.
      También decir que el valor de las monedas fiduciarias, no está basado solo en el crédito fiduciario exclusivamente si no se otros factores como la capacidad del país emisor de pagar su deuda y cobrar las externas.

    • Andrés, das una definición
      Andrés, das una definición pero no dices por qué es incorrecto, hay que aprender a transmitir las ideas.
      También decir que el valor de las monedas fiduciarias, no está basado solo en el crédito fiduciario exclusivamente si no se otros factores como la capacidad del país emisor de pagar su deuda y cobrar las externas.

    • Andrés, das una definición
      Andrés, das una definición pero no dices por qué es incorrecto, hay que aprender a transmitir las ideas.
      También decir que el valor de las monedas fiduciarias, no está basado solo en el crédito fiduciario exclusivamente si no se otros factores como la capacidad del país emisor de pagar su deuda y cobrar las externas.

    • Andrés, das una definición
      Andrés, das una definición pero no dices por qué es incorrecto, hay que aprender a transmitir las ideas.
      También decir que el valor de las monedas fiduciarias, no está basado solo en el crédito fiduciario exclusivamente si no se otros factores como la capacidad del país emisor de pagar su deuda y cobrar las externas.

    • Andrés, das una definición
      Andrés, das una definición pero no dices por qué es incorrecto, hay que aprender a transmitir las ideas.
      También decir que el valor de las monedas fiduciarias, no está basado solo en el crédito fiduciario exclusivamente si no se otros factores como la capacidad del país emisor de pagar su deuda y cobrar las externas.

    • Andrés, das una definición
      Andrés, das una definición pero no dices por qué es incorrecto, hay que aprender a transmitir las ideas.
      También decir que el valor de las monedas fiduciarias, no está basado solo en el crédito fiduciario exclusivamente si no se otros factores como la capacidad del país emisor de pagar su deuda y cobrar las externas.

    • Andrés, das una definición
      Andrés, das una definición pero no dices por qué es incorrecto, hay que aprender a transmitir las ideas.
      También decir que el valor de las monedas fiduciarias, no está basado solo en el crédito fiduciario exclusivamente si no se otros factores como la capacidad del país emisor de pagar su deuda y cobrar las externas.

    • Andrés, das una definición
      Andrés, das una definición pero no dices por qué es incorrecto, hay que aprender a transmitir las ideas.
      También decir que el valor de las monedas fiduciarias, no está basado solo en el crédito fiduciario exclusivamente si no se otros factores como la capacidad del país emisor de pagar su deuda y cobrar las externas.

  3. ¿Hay eco en la sala o he
    ¿Hay eco en la sala o he leído varias veces lo mismo?
    La puntualización siempre aumenta el rigor, pero la exposición de Manuel es suficientemente correcta y accesible a la mayoría de los que no poseemos un doctorado en economía. Creo que deja meridianamente clara la diferencia entre un dinero «duro» y un dinero «deuda».

  4. Hola Manuel, estoy intentando entender la economia que esta alrededor de bitcoin y gracias a tus articulos, se me esta haciendo mas anemo este camino, gracias por tu aporte!
    Cuando pones el ejemplo de: Que valor tendrian los euros si el BCE desapareciera? seguramente iria a 0. En caso del bitcoin, cual seria el simil? Eliminar los mineros? porque si pasara eso, no funcionaria nada y los satoshis que tenemos en nuestros UTXOs no se podrian mover y seguidamente perderian el valor como Dinero

    Gracias por tu tiempo!

    • Hola. En realidad no hay símil para Bitcoin (o para el oro), porque no son un contrato. No son una deuda.

      Los mineros son una *consecuencia* de la utilidad o valor de Bitcoin, no una causa. Mientras el mercado valore Bitcoin, habrá mineros. Si nos atenemos a la parte de las comisiones por transacción, que es el único ingreso que los mineros tendrán una vez concluya la emisión, los mineros de Bitcoin son el equivalente a un transportista de oro. Mientras haya gente que valore el oro y lo quiera transportar de un sitio a otro, existirán transportistas dispuestos a moverlo a cambio de una contraprestación (esto sería posible incluso si el oro está prohibido, la contraprestación sería más alta por tener que hacerse en mercados negros).

      • Aclarado gracias! Muy bonita la comparacion de los mineros con los transportadores de oro, hasta otra!


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